深圳商報2020年03月09日訊 （記者陳燕青）自上個月再融資新規(guī)出臺以來，上市公司紛紛發(fā)布定增預(yù)案，其中不乏董監(jiān)高參與定增的案例。而如何防范可能的利益輸送，引起市場廣泛關(guān)注。

根據(jù)此前頒布的員工持股計劃試點指導(dǎo)意見，員工持股計劃若通過認(rèn)購定增，則要鎖定36個月。而根據(jù)再融資新規(guī)，如果董監(jiān)高以戰(zhàn)投的名義認(rèn)購定增股只需要鎖18個月，為此部分公司（如科順股份、赤峰黃金、福日電子、北京利爾等）董監(jiān)高等宣布參與定增,其中有些個股連收漲停。

根據(jù)再融資新規(guī)，上市公司可以選擇定價基準(zhǔn)日?！昂芏喙驹敢獍讯聲Q議公告日作為定價基準(zhǔn)日?！北狈揭患胰掏缎腥耸勘硎?，這是因為召開董事會的時間比較確定，可提前鎖定價格，對于參與定增者有利。一旦復(fù)牌后大漲，意味著認(rèn)購價較二級市場折價更多，這也給參與認(rèn)購的董監(jiān)高等帶來套利空間。

如何防范董監(jiān)高等通過定增來進(jìn)行利益輸送？對此，知名財經(jīng)評論員皮海洲建議，對于再融資等涉及到公眾投資者切身利益的事項，必須提交公眾投資者表決。上市公司實控人以及董監(jiān)高等重要股東應(yīng)回避公眾投資者表決，這樣才能保護(hù)中小投資者的利益。

“董監(jiān)高參與定增尚不能定義為利益輸送，畢竟參與定增也要鎖定18個月，并非完全沒有風(fēng)險，”經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示，“由于新規(guī)對戰(zhàn)投的鎖定期僅有18個月，而董監(jiān)高是否算作戰(zhàn)投目前并無明文規(guī)定。從防范利益輸送角度來說，監(jiān)管層似乎還應(yīng)出臺相關(guān)細(xì)則。對董監(jiān)高參與定增資金來源也應(yīng)作出規(guī)范，以防高杠桿情況再現(xiàn)。”